ETF o singole azioni: cosa scegliere davvero

Una delle prime decisioni con cui ogni investitore si confronta è scegliere tra l'acquisto di azioni singole e l'investimento tramite ETF.

Questo dibattito viene spesso presentato come una scelta binaria. In realtà, per la maggior parte degli investitori la risposta migliore si trova a metà strada.

Entrambi gli approcci permettono di costruire patrimonio. Entrambi hanno vantaggi. Entrambi hanno svantaggi. L'essenziale è capire cosa vuoi ottimizzare.

Vuoi massimizzare i rendimenti? Minimizzare il rischio? Dedicare meno tempo all'analisi? Costruire un portafoglio che puoi gestire per decenni?

Esaminiamo i compromessi.

Cosa sono gli ETF?

Un ETF (Exchange-Traded Fund, o fondo negoziato in borsa) è un paniere di titoli che si compra e vende su un mercato come un'azione ordinaria.

Invece di comprare una singola società, ti esponi a decine, centinaia o migliaia di aziende attraverso un unico investimento.

Per esempio, un ETF S&P 500 ti espone a circa 500 grandi società americane. Un ETF azionario globale può detenere oltre 1.000 società distribuite in molti paesi. Un ETF dividendi si concentra su aziende con una storia consolidata di distribuzione. Un ETF obbligazionario offre esposizione a titoli di Stato o corporate.

Invece di tentare di selezionare i vincitori, acquisti un'ampia fetta di mercato.

Cos'è la selezione di titoli?

La selezione di titoli (stock-picking) consiste nell'investire in singole società.

Invece di comprare l'intero mercato, fai la scelta deliberata di detenere aziende che ritieni sovraperformeranno.

Esempi classici: Apple, Microsoft, ASML, Novo Nordisk, Nvidia.

Il fascino è evidente. Se individui società eccezionali in anticipo, i tuoi rendimenti possono superare nettamente la media di mercato.

La difficoltà sta nel fatto che farlo in modo costante è molto più arduo di quanto la maggior parte degli investitori immagini.

L'argomento più solido a favore degli ETF: la diversificazione

La diversificazione viene spesso descritta come l'unico pasto gratuito in finanza.

Quando compri un ETF ampio, riduci l'impatto che una singola società può avere sul tuo portafoglio. Se un'azienda va male, centinaia di altre continuano a contribuire ai tuoi rendimenti.

Con un ETF globale non stai scommettendo su una sola società, un solo settore, un solo paese o un solo management team. Stai scommettendo sulla crescita economica globale.

Questo riduce considerevolmente il rischio che una singola decisione sbagliata danneggi in modo permanente il tuo portafoglio.

Per la maggior parte degli investitori, la diversificazione è il principale motivo per cui gli ETF sovraperformano la selezione di titoli nella pratica.

L'argomento più solido a favore delle azioni singole: la concentrazione

Se la diversificazione riduce il rischio, la concentrazione aumenta il potenziale di guadagno.

Ogni grande storia di successo in campo finanziario si basa sulla concentrazione. Gli investitori che hanno detenuto posizioni significative in società come Amazon, Apple, Microsoft o Nvidia hanno generato rendimenti che nessun fondo indicizzato avrebbe potuto eguagliare.

Il problema è che la concentrazione funziona in entrambe le direzioni. Per ogni azione che diventa un grande vincitore a lungo termine, innumerevoli società sottoperformano, ristagnano o scompaiono del tutto.

La selezione di titoli può sovraperformare. La domanda è: sei in grado di individuare questi vincitori in modo affidabile prima che lo faccia il resto del mercato?

La sfida nascosta che la maggior parte degli investitori sottovaluta

La maggior parte degli investitori pensa che lo stock-picking consista nel trovare buone società. In realtà, spesso si tratta di evitare errori.

La sfida principale non è scovare il prossimo Nvidia. È evitare di pagare troppo titoli popolari, di vendere nel panico durante i ribassi, di concentrarsi eccessivamente su un singolo settore, di legarsi emotivamente a una società in portafoglio, o di confondere un'ottima azienda con un ottimo investimento.

Molti investitori riescono a trovare buone società. Molto meno sono quelli capaci di tenerle attraverso anni di volatilità.

Perché la maggior parte dei gestori professionisti fatica a battere il mercato

È uno dei dati più importanti in materia di investimenti.

Ogni anno, la maggioranza dei fondi a gestione attiva non riesce a sovraperformare il proprio benchmark sul lungo periodo.

Questi fondi sono gestiti da professionisti con team di ricerca, accesso ai vertici aziendali, dati istituzionali e analisti a tempo pieno. Se battere costantemente il mercato è difficile per i professionisti, questo dovrebbe invitare gli investitori privati a molta prudenza prima di presumere di poterlo fare con facilità.

Questo non significa che la selezione di titoli sia impossibile. Significa che le probabilità sono spesso meno favorevoli di quanto sembri.

L'approccio che la maggior parte degli investitori non considera

Il dibattito viene spesso formulato così: 'ETF o azioni?' Una domanda migliore sarebbe: 'Perché non entrambi?'

Molti investitori esperti usano un portafoglio core-satellite. Il principio è semplice.

Il risultato offre spesso il meglio dei due mondi: diversificazione, semplicità, rischio ridotto, convinzione personale e potenziale di sovraperformance.

Questo approccio tende anche a ridurre le decisioni dettate dalle emozioni, perché il tuo futuro finanziario non dipende da una manciata di titoli selezionati.

Quale strategia fa per te?

Gli ETF possono essere la scelta migliore se stai iniziando a investire, vuoi un portafoglio semplice, non ami l'analisi aziendale, investi ogni mese, preferisci un approccio passivo o cerchi un'ampia diversificazione.

Le azioni singole possono essere la scelta migliore se ti piace analizzare le imprese, segui i mercati da vicino, sai leggere i bilanci, tolleri la volatilità o hai un orizzonte temporale lungo.

Una combinazione dei due può essere la scelta migliore se vuoi un'esposizione al mercato con flessibilità, se apprezzi investire senza rischi inutili, o se vuoi avvicinarti allo stock-picking senza mettere in gioco l'intero portafoglio.

Per molti investitori, l'approccio core-satellite è la soluzione più equilibrata.

In conclusione

ETF e azioni singole non sono in competizione. Sono strumenti.

Gli ETF offrono diversificazione, semplicità e un'alta probabilità di catturare i rendimenti di mercato nel lungo periodo. Le azioni singole offrono flessibilità, convinzione e la possibilità di sovraperformare.

L'errore è pensare di dover scegliere l'uno o l'altro. Per la maggior parte degli investitori, un portafoglio di ETF diversificati deve costituire il nucleo dell'accumulo a lungo termine. Le azioni singole possono poi essere aggiunte in modo selettivo attorno a questa base.

L'obiettivo non è costruire il portafoglio più eccitante. È costruirne uno che tu riesca a mantenere attraverso mercati rialzisti, ribassi e tutto ciò che accade nel mezzo.

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Non tutti i broker online sono adatti all'investimento in ETF e allo stock-picking allo stesso modo.

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